一家CT公司终止IPO-天天观热点

IPO申请获受理仅半年时间，明峰医疗突然宣布终止科创板IPO。

(资料图片)

距离第二轮回复不到10天便撤回上市申请

近日，上海证券交易所发布公告称，因明峰医疗撤回发行上市申请和保荐人撤销保荐，根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，终止对其首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。

今年6月，明峰医疗在科创板递交招股书，以“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”的上市标准二提交上市申请。

招股书显示，明峰医疗此次IPO计划募资6.24亿元，其中2.65亿元用于高端医学影像装备产业化项目，1.59亿元用于研发中心建设项目，2亿元用于补充流动资金。

明峰医疗募集资金用途

值得一提的是，明峰医疗及其IPO会计师、保荐人分别于今年9月26日、11月28日对上交所的问询进行了回复，但在距第二轮回复后不到10天，明峰医疗便撤回了上市申请文件。

基础型CT产品销售为收入主要来源

据了解，明峰医疗成立于2011年，注册资本约为6.58亿元，是一家专注于医学影像设备研发、生产、销售及技术服务的企业，明峰医疗在招股书中表示，公司已成为国内为数不多的能够生产高端CT和PET/CT的医疗器械企业之一，亦是研发256排超高端CT的少数国内企业之一，目前，公司正在向MRI、US、DR等其他医学影像设备延伸，公司产品围绕医学影像设备领域逐渐多元化。

明峰医疗主要CT产品

不同产品线的主要应用场景和临床需求

财务业绩方面，2019年度—2021年度，明峰医疗实现营业收入约为2.11亿元、3.0亿元、3.52亿元。净利润分别约为-2.13亿元、-2.31亿元、-2.07亿元，扣非后净亏损分别为2.28亿元、2.09亿元和2.33亿元。

明峰医疗2019年—2021年财务数据

尽管明峰医疗已有多款产品上市销售，但其中的大多数产品于报告期内才取得注册证，目前还处于起步推广阶段，尚未形成规模效应，所以在报告期内一直持续亏损。明峰医疗在招股书中还表示，截至报告期末，该公司未分配利润为-14.27亿元，存在未弥补亏损的情形尚未消除，并预计未来一段时间内存在仍无法盈利或进行利润分配的风险。

另据明峰医疗最新更新的财务数据显示，2022年上半年，明峰医疗营业收入为2.05亿元，较2021年同期的1.77亿元增长15.5%，扣非净亏损达到8921.23万元，2021年同期为-1.27亿元，亏损同比收窄29.51%。

具体到营收结构上，基础性CT是明峰医疗营收的主力，2019年-2021年，明峰医疗基础型CT产品的销售收入分别为9750.80万元、2.14亿元和2.27亿元，占主营业务收入的比例分别为48.11%、72.68%和66.22%。

明峰医疗2019年—2021年产品营收构成情况

另据灼识咨询的研究报告显示，按照新增销售台数占有率排名，2021年明峰医疗在我国CT产品排名第六，国产厂家中排名第三，2021年，明峰医疗CT产品的对外出口数量位居国产品牌第三名。

明峰医疗CT产品市场占有率

目前高端CT和PET/CT的营收在明峰医疗中占比并不高，尤其是PET/CT，占比更是微乎其微，明峰医疗表示，公司先后有三款PET/CT产品获批上市，但受新冠疫情影响，各级医疗机构的大型医学设备采购需求和资金预算向CT等抗疫设备倾斜，降低了PET/CT产品采购需求，导致公司2021年未取得PET/CT销售订单。不过，目前明峰医疗正在参与2台PET/CT的销售竞标，并具有较强的竞争优势，预计2022年全年取得的销售合同金额合计约2900万元，较前两年会有大幅增增长。

明峰医疗PET/CT2019年—2021年销售数据

PET/CT2019年装机台数统计和国产化率

目前已获批上市的PET/CT产品

有分析表示，PET/CT产品的销售主要受到配置规划管控和跨国企业垄断的影响。首先，作为最高端的乙类大型医疗器械，PET/CT配置规划受到国家严格管控，由省级卫生部门负责配置审批。其次，GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗等跨国企业在PET/CT市场长期占据一半以上的市场份额，具备明显的品牌影响力和销售渠道优势。国产品牌PET/CT产品要实现装机量的突破，需要较长时间的磨合来改变临床医生对于国产设备的“品牌惯性”和“使用惯性”。

CT市场格局情况如何

CT设备以其高分辨率和高灵敏度等优越性能，实现扫描时间短、图像清晰的特点，被广泛应用于多种疾病的临床检查，成为临床诊断中最常见的医学影像设备之一。

从全球市场来看，欧美发达国家CT市场已步入平稳增长期，亚太、南美、中东和南非等地区的发展中国家由于自身经济发展水平和制造业水平相对较低，CT设备主要依赖于进口，可以预见未来全球CT市场的主要增长将来自于这些地区。相关统计数据显示，2021年全球CT市场规模约146亿美元，预计2030年将达到约242亿美元，年复合增长率为5.8%。

2015年—2030年全球CT市场规模

从CT保有量来看，中国CT保有量在2019年达到24,743台，但中国每百万人CT人均保有量水平与发达国家存在显着差距。2019年，日本、美国每百万人CT人均保有量分别约为111台和4台，同期中国每百万人CT人均保有量约为18台，仅为日本、美国每百万人CT保有量的约六分之一和三分之一，具有较大的增长空间。随着分级诊疗政策下基层医疗设施投资建设力度加大，CT作为必备设备将迎来较大的发展机会。国家卫健委于2019年发布的《乡镇卫生院服务能力评价指南（2019年版）》要求，A档乡镇卫生院全部配备CT、DR、彩超、全自动化学发光免疫等设备。按照每家医院平均配备2台CT和每个乡镇卫生院配备1台CT测算，预计中国CT市场保有量可以达到10万台。

2015年—2030年中国CT市场规模

2020年CT市场规模达到约173亿元，当年《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第七版）》明确肺炎影像学特征作为诊断标准，通过CT影像进行新冠病毒筛查成为医院诊断的必要方式，这促使中国CT市场迎来较快增长。2021年中国CT市场规模达到约158亿元，预计2030年将达到331亿元，年复合增长率为8.5%。从产品的构成分析，64排以下CT国产化率已经超过50%，而64排及以上CT国产化率不到10%。预计未来64排及以上中高端CT和针对下沉市场的经济型CT将会是中国市场的主要增长点。

总体而言，随着我国人口老龄化程度加深对于检查需求的提升、分级诊疗政策下基层医疗设施投资建设力度的加大，CT作为必备设备或将会迎来较大的发展机会。同时，随着中高端CT国产化率的提升、针对下沉市场经济型CT的需求放量，CT产品的未来市场需求具备稳定性、长期性和增长性，市场需求饱和的情况概率较小。

文| 医谷